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华菱钢铁:百尺竿头,2季度业绩创历史新高

作者:Mercury 发布时间:2019-01-07

华菱钢铁:百尺竿头,2季度业绩创历史新高 作者: 王鹤涛 2018-08-27 09:47
长江钢铁,永不止步!感谢您持续关注和支持!

事件描述

公司发布2018年半年度报告,报告期内实现营业收入434.81亿元,同比增长24.14%;营业成本361.57亿元,同比增长14.42%;实现归属于上市公司股东净利润34.39亿元,同比增长259.59%,对应EPS为1.14元。

其中,公司2季度营业收入234.98亿元,环比增长17.59%;营业成本194.18亿元,环比增长16.01%;2季度实现归属于母公司股东净利润19.05亿元,环比增长24.17%,按最新股本计算,公司2季度EPS为0.63元,1季度EPS为0.51元。

事件评论

百尺竿头,2季度业绩创历史新高:公司2季度盈利环比大幅改善,且单季度业绩创历史新高,其中,2季度吨钢毛利环比提升约99元/吨至约879元/吨,吨钢净利环比提升约54元/吨至约510元/吨,充分彰显公司盈利稳增态势。究其原因:(1)制造业景气之下,板材价格指数均值2季度环比上涨1.57%,其中,中厚板受益于工程机械景气价格最为坚挺,单季度均价环比上涨6.29%,板材主导且中厚板比重较高的产品结构促使公司2季度盈利弹性相对显著,今年上半年公司板材毛利率同比提升8.92个百分点亦可侧面印证;(2)通过持续优化生产工艺,公司2季度实现钢材产量464万吨,环比高增11.54%,且单季度产量创2017年以来新高,量增成为支撑收入高增的另一大主要因素;(3)2季度原料矿石、焦炭和废钢均价环比明显走弱,进一步推升公司盈利弹性空间;(4)或源于降本增效战略,管理费用下滑有效对冲销售费用上升,最终2季度三项费用环比减少0.44亿元。

地处中南,相对受益于采暖季限产:后期来看,随着今年采暖季限产范围扩大至汾渭平原和长三角地区,涉及高炉产能约4.64亿吨,占全国规范钢厂高炉产能比重约58%。公司作为采暖季限产范围之外的区域性龙头钢企,有望充分受益于限产带动的行业价格景气红利,进而夯实公司盈利能力。

预计公司2018、2019年EPS分别为2.45元、2.69元,维持“买入”评级。

风险提示:1.环保限产明显影响正常生产;2.需求释放强度受宏观层面压制。

对外发布时间:2018年8月26日

证券研究报告:

百尺竿头,2季度业绩创历史新高

研究报告评级:维持“买入”

报告发布机构:长江证券研究所团队成员信息:

王鹤涛 SAC编号:S0490512070002邮箱:wanght1@cjsc.com.cn

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